近期有關“能耗雙控”政策頻出，地方實行限制高耗能企業(yè)用電總量、提高電價、限制用電時段等措施。受此影響，我國高耗能工業(yè)品產量收縮，價格普遍上漲。

　　1.“能耗雙控”的歷史進程

　　“能耗雙控”的概念本身Z早于2015年10月26日在黨的十八屆五中全會中提出，全稱為實行能源消耗總量和強度“雙控”行動，旨在按省、自治區(qū)、直轄市行政區(qū)域設定能源消費總量和強度控制目標，對各級地方政 府進行監(jiān)督考核；把節(jié)能指標納入生態(tài)文明、綠色發(fā)展等績效評價指標體系，引導轉變發(fā)展理念；對重點用能單位分解能耗雙控目標，開展目標責任評價考核，推動重點用能單位加強節(jié)能管理。

　　能耗雙控的發(fā)展進程是循序漸進的。“十一五”規(guī)劃把單位GDP能耗降低作為約束性指標。“十二五”規(guī)劃在把單位GDP能耗降低作為約束性指標的同時，提出合理控制能源消費總量的要求。“十三五”時期實施能耗總量和強度“雙控”行動，明確要求到2020年單位GDP能耗比2015年降低15%，能源消費總量控制在50億噸標準煤以內，國務院將全國“雙控”目標分解到了各地區(qū)，對“雙控”工作進行了全 面部署。“十四五”規(guī)劃進一步提出完善能源消費總量和強度雙控制度，重點控制化石能源消費，2025年單位GDP能耗和碳排放比2020年分別降低13.5%、18%，國務院將全國“雙控”目標分解到了各地區(qū)，對“雙控”工作進行了全 面部署。

　　2.近期“能耗雙控”進展

　　近期關于“能耗雙控”政策頻出。8月12日，國家發(fā)展改 革委印發(fā)了《2021年上半年各地區(qū)能耗雙控目標完成情況晴雨表》，表中顯示目前不及半數?。▍^(qū)）能耗強度降低進展總體順利。在能源消費總量控制方面，仍有8個?。▍^(qū)）為一級預警（形勢十分嚴峻），5個?。▍^(qū)）為二級預警（形勢比較嚴峻）。國家發(fā)改委要求確保完成全年能耗雙控目標，特別是能耗強度降低目標，因此上半年一二級預警地區(qū)在下半年有壓力。

　　通知中還要求，對能耗強度降低為一級預警的?。▍^(qū)），對能耗強度不降反升的地區(qū)（地級市、州、盟），2021年暫停“兩高“項目節(jié)能審查。

　　9月16日，國家發(fā)展改 革委印發(fā)了《完善能源消費強度和總量雙控制度方案》，提出嚴格制定各省能源雙控指標，國家層面預留一定指標；推行用能指標市場化交易；以及完善管理考核制度等方面。

　　該方案是當前和今后一個時期指導節(jié)能降耗工作、促進高質量發(fā)展的重要制度性文件，對確保完成“十四五”節(jié)能約束性指標、推動實現碳達峰碳中和目標任務具有重要意義。

　　從國家統計局公布的主要工業(yè)品產量中可以觀察到“能耗雙控”政策趨嚴對高耗能工業(yè)品生產的影響。例如，8月全國發(fā)電量出現環(huán)比下降，焦煤、粗鋼以及水泥產量同比明顯回落，鋁產量同樣出現環(huán)比收縮。

　　同時由于供給收縮，高耗能工業(yè)品價格普遍出現明顯上漲：螺紋鋼價格在今年5月達到高點；今年3月起煤價大幅上升，且呈現增速加快趨勢；鋁價在近一年來持續(xù)上漲；水泥價格自今年7月起同樣快速上升。

　　3.為何能耗雙控突然趨嚴

　　從通知的內容，我看可以明顯的得到兩點信息：第一，國家對于控制能耗完成的決心是非常強的，不因短期的經濟壓力而放松管控；第二，能耗雙控下半年的壓力非常大，有19個省市沒有達成目標，下半年的壓減空間比較大，也有國家提前督促完成的信號在，而且在直接限制兩高項目審查的背景下，各省幾乎必須要進行能耗減排。

　　除了上面的政策催化因素外，還有兩個比較重要的原因：

　　1、缺煤。不僅僅是中國，印度美國煤炭的緊張都在加深，說明煤炭短缺緊缺不僅僅是中國獨有的，而是全球的主要需求國需求增加，供給受到限制的結果。中國的電力依舊是以火電為主，水利，核電以及光伏能源輔助。整體看，今年國內的經濟要遠比去年好，電力需求也增加，但是因為氣候異常，水電發(fā)電壓力下，加劇煤炭的供應壓力。因為缺煤，高企的煤價使得電力企業(yè)承擔更大的經營壓力，在保民生的原則下，下游能耗企業(yè)錯峰生產成為必然的選擇。

　　2、鋼鐵限產。產量同比不超過去年，2+26 城市限產范圍擴大，以及冬奧會的環(huán)保要求。為了壓制鐵礦石的價格，進而壓制輸入性的通脹，鋼鐵的限產進一步的落實。為了確保完成壓減產能的任務，鋼鐵的限產從原來到年底完成，改成了到11月底，也加強了減排的緊迫性。

　　在一級預警的九個省份當中，江蘇，云南，新疆鋼鐵，電解鋁生產企業(yè)占比較大，限產會進一步的影響產量的供給，從而對相關的商品商品產生擾動。鋼鐵，煤炭，水泥，電解鋁等高污染，高耗能的行業(yè)，供給的擾動會比較大。從近期的江蘇的情況看，鋼鐵的限產已經開始執(zhí)行，而水泥等價格因為旺季也開始快速的飆升。

　　從9月中下旬開始，全國各地的經濟普遍進入到金九銀十的旺季，這個過程會持續(xù)2個月左右，對于商品的需求本身就偏強，疊加中上游的能耗的管控帶來的減產，價格進一步的走高幾乎是可以確定的事情。而如果，有更多的省份，開始逐漸的加入限產，為了保障民生的電力需求，甚至不能排除，旺季過后的價格可能依舊維持在較高的水平。

　　煤炭的問題現在如果解決不了，那么進入冬季后，動力煤可能進一步的沖高，現在的控制能耗或許能夠進行小幅度的累庫，保障冬季的煤炭需求；焦煤焦炭因為減產可能會緩解上漲的壓力，本身這輪鋼鐵限產的幅度比較大，方向依舊向上的概率比較大，但是幅度可能相對較小。相比較而言，因為鋼鐵限產，電力緊張，鋼鐵以及電解鋁大家的關注更高，而且邏輯更好，缺煤等于缺電等于缺乏電解鋁產量，這意味著煤炭的問題解決之前，電解鋁依舊是易漲難跌的階段，而鋼鐵的上行動力依舊旺盛，不同的是壓制鐵礦石，鋼鐵的利潤還在擴大。宏觀經濟的壓力帶來需求的動力的減弱，現在其實更加明顯的是，供給端的減量在超預期，水泥尤其是華東也進入了需求旺季的時刻，異常難跌，開閘限電依舊是推動價格上行的核心邏輯。

　　整體上看，在旺季沒有結束以前，需求增加，供給減弱的最好格局依舊沒有變，后續(xù)可能會有更多省份加入控制能耗的行列中來，價格維持在上行趨勢概率是比較大的，不同的是不同品種之間的分化，而旺季過后，需要進一步的看行業(yè)的供需格局以及經濟的預期。